众团优配供应链传奇人物蒂姆-库克终于遇上难题——苹果的内存危机

　　苹果正面临因人工智能热潮而加剧的零部件短缺问题，公司正在紧急寻求解决方案

　　苹果股价周五交易中暴跌10%。

　　在苹果近三十年的职业生涯中，蒂姆·库克彻底革新了公司的供应链，并带领公司挺过了关税、疫情停工及其他重重障碍。

　　但颇具讽刺意味的是，库克卸任CEO之际，苹果（AAPL）正面临其史上最严峻的供应链瓶颈——且似乎看不到任何解决方案。

　　周四是库克主持的最后一次苹果财报电话会议，他将于9月由约翰·特努斯接任。尽管公司公布的第三财季营收和利润均高于市场预期，但对9月当季的疲弱指引导致苹果股价周五下跌10%。内存成本压力也体现在苹果的利润率上：剔除关税退税影响，苹果毛利率实际上环比下降了120个基点。

　　公司在财报电话会议上表示，供应限制的影响预计将“环比显著加剧”。iPhone和Mac的需求超出了预期，导致为这些设备提供动力的先进芯片出现瓶颈。而人工智能热潮引发的全球动态随机存取存储器短缺，已迫使苹果提高Mac和iPad的价格，iPhone也可能面临涨价。

　　晨星公司高级股票分析师威廉·克尔温表示，iPhone 17周期的空前成功加剧了这些不利因素。9月当季的增长受到限制，因为苹果无法足够快地满足需求。

　　克尔温表示：“我认为这种情况将持续到2027年乃至之后，因为全球芯片供应有限，而AI需求巨大。”

　　如今的物流挑战与苹果以往经历的任何情况都截然不同。库克1998年加入公司时的第一个重大举措是实施“准时制”库存系统，通过缩短未售产品存储时间、整合供应商和外包制造来实现。

　　而苹果如今的策略则完全相反。上季度资产负债表上的库存膨胀至111亿美元，较上年同期几乎翻倍。公司正在提前囤积零部件，但预计这种利好将在未来几个季度减弱。“我们一直在提前拉货，”库克在财报电话会议上说。“但到某个时候，这是有限度的。”

　　据媒体报道，在2005年iPod nano发布时，库克通过支付巨额预付款，以大幅折扣锁定了三星（KR：005930）的闪存芯片，买下了该公司40%的供应量，从而垄断了全球内存市场。人工智能热潮彻底扭转了格局，美光（MU）、SK海力士（SKHY）和三星这“三大”供应商如今拥有了前所未有的定价权。现在最大的内存芯片买家是AI基础设施公司，而不是苹果，这使得苹果不得不寻找新的供应商。

　　“就供应来源而言，DRAM市场主要有三家供应商，”库克在财报电话会议上说。“显然，如果有更多供应商……那将在供应方面和定价方面对我们有所帮助。”

　　克尔温认为，供应限制最严重的时期将出现在9月iPhone 17周期结束时，之后会有所改善。

　　克尔温表示：“我确实认为，苹果有能力在秋季发布新款iPhone 18系列时规划更高的供应量。”此外，“2027年底和2028年将有大量新增内存芯片供应上线，这至少应该能为内存价格提供一些缓解，”克尔温补充道。

　　然而，Needham分析师劳拉·马丁则持较为悲观的观点。她在周五的一份报告中写道，苹果的“经济状况正面临压力，原因是结构性上升的投入成本和供应链限制，我们认为这两者在短期内都不会改善。”她认为内存成本下降可能需要更长的时间。

　　“我们担心苹果的零部件成本在未来几个季度（或几年）将大幅上升，”马丁说。