趣策略华泰期货：大豆惜售挺价反弹，花生需求分化僵持

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　　来源：华泰期货

　　作者：白旭宇

　　大豆市场分析

　　市场要闻与重要数据

　　价格行情

　　期货方面，本周豆一主力合约2605收盘价4856元/吨，环比上涨256元，涨幅5.77%。现货方面，巴彦地区食用豆现货基差A05-116，较上周下跌225；宝清地区食用豆基差A05-156，较上周下跌225；富锦地区食用豆现货基差A05-136，较上周下跌225；尚志地区食用豆现货基差A05-116，较上周下跌225。

　　大豆供需

　　Mysteel预估：2026年4月国内全样本油厂大豆到港约793万吨，5月预估到港1150万吨，6月预估到港1100万吨。天气情况：本周北方冬麦区光热适宜，利于小麦生长；东北出现雨雪、西北及华北有大风沙尘，不利春耕与设施农业；江南华南降水偏多、强对流天气频发，影响早稻育秧与油菜结实，局部农田存在湿渍害风险。余粮情况：国储大豆持续投放，下游消费进入淡季，市场消耗偏慢，预估黑龙江余粮27%，安徽余粮32%，河南余粮36%，山东余粮37%。需求方面，销区补库节奏缓慢，贸易商以消化库存为主，新单采购谨慎观望，终端食品企业仅刚需补库，囤货意愿低迷，实际需求对价格拉动有限，市场成交整体偏淡。

　　市场分析

　　本周大商所豆一期货主力合约呈现探底回升、强势反弹格局，国内大豆市场呈现期货偏强、现货北强南稳的分化走势。东北产区基层余粮持续去化，低价货源减少，农户惜售心态仍存，叠加春播成本抬升与资金入场推动，期现货价格同步走强。关内产区优质豆源紧缺支撑价格坚挺，但终端消费进入淡季，企业刚需采购为主，补库意愿低迷，购销整体偏淡。销区价格持稳，进口大豆到港增加对国产豆形成一定替代，高价抑制拿货热情。综合来看，短期豆一期现受成本支撑与情绪驱动维持偏强，但国储持续拍卖、进口大豆4月集中到港及下游需求疲软仍将限制涨幅，现货跟随期货波动但弱于期货，后续需重点关注国储拍卖成交、进口到港量及下游补库节奏变化。

　　策略

　　中性

　　风险

　　无

　　花生市场分析

　　市场要闻与重要数据

　　价格行情

　　期货方面，本周收盘花生2610合约8412元/吨，环比上周下跌22元，跌幅0.26%。现货方面，河南南阳地区现货基差PK10-712，较上周上涨22；山东临沂地区现货基差 PK10-1612，较上周上涨22，河北衡水地区现货基差PK10-112，较上周下跌78。

　　花生供需

　　据Mysteel调研显示，截至4月9日，国内花生油样本企业厂家花生库存统计271165吨，较上周增加23300吨、增幅9.40%，累库趋势明显。油厂到货情况：全国中大型油厂油料采购积极，到货量稳步增加，截至4月9日当周油厂样本有效到货量约68790吨，较上周56650吨增加12140吨。商品米市场交易情况：食品加工企业、批发市场以消化库存为主，仅低价小量补货，筛选企业谨慎采购原料、按需生产，整体交投偏弱。需求：油厂开机率小幅提升至30.98%，周环比上调4.09个百分点，持续积极收购油料米。食品企业刚需采购、多以去库为主，贸易商接货谨慎，商品米需求持续偏弱，整体呈现油料支撑、商品拖累的格局。

　　市场分析

　　本周全国花生整体供应相对充裕，河南产区油料米余货持续消耗、供应稍有趋紧，东北基层农户与粮贩存在低价惜售心理，部分区域冷库库容偏满，气温上升后筛选企业已启用自家冷库。油厂开机率继续回升，收购积极性偏高，油料到货量明显增加，原料及成品库存持续累积。商品米需求依旧平淡，食品企业与批发市场多观望，以消化库存、低价小量补货为主，整体交投偏弱，贸易企业接货谨慎。综上所述，供应有紧有松、需求明显分化，油厂收购提供支撑但商品米持续拖累，未来一周全国花生价格或窄幅震荡。油脂终端需求偏弱，花生油库存继续累积，花生油报价或弱稳运行、实单议价空间扩大，水产需求尚未启动，豆粕市场走弱压制花生粕，花生粕价格或将稳中下调。

　　策略

　　中性

　　风险

　　无

　　投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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